💡Кредитная активность увеличилась: активно занимают и бизнес (+14 трлн руб. за год), и население (+7 трлн). Бюджетный дефицит снизился c 6 до 4 трлн — в профицит ушла часть средств бизнеса (+5 трлн, а было +7). Население продолжает активно сберегать (+11 трлн, включая наличные). Половина прироста ипотеки осталась на счетах эскроу (+2 из +4 трлн за год) .

В обзоре БС за ноябрь ЦБ снова записал "корпоративное кредитование сильно выросло, но есть признаки замедления". Признаки есть только в рублевой части — при таких ставках 1/4 прироста за счет валютного кредита (0,35 из 1,4 трлн). После 1/3 прироста от «добычи крабов» в октябре, сейчас 1/4 прироста от сделок M&A (выкупы у нерезидентов?).

Я ждал большей эффективности от ДКП в части кредита бизнесу. Но потребность или высокая потенциальная доходность не могут остановить кредит. Особенно по плавающим ставкам.

По ипотеке ЦБ считает, что "в условиях инфляционных ожиданий высокий спрос на недвижимость сохраняется". Видимо, чтобы не признавать очевидное: рост ключевой ставки создал ажиотаж на рынке из-за разницы рыночных и льготных ставок.

( Читать дальше )

Больше года назад был приятно удивлен тем, что Банк России записал в первую редакцию «Основных принципов развития финансового рынка». Зафиксировал – «Почти ММТ-революция появилась в разделе о стимулах для банков кредитовать экономическое развитие»:

🟢Для финансирования приоритетных проектов и программ должны использоваться в первую очередь средства государственного бюджета (в том числе за счет увеличения внутреннего государственного долга) и возможности государственных институтов развития. При всей своей стратегической важности эти проекты и программы могут иметь ограниченную коммерческую составляющую и не ограничивать потоки в объемах, достаточных для возврата заемных средств.

Не знаю, то ли мой комментарий так подействовал на Банк России, то ли все собаки всю инфляцию записали на счет бюджета. Хотя в большей степени ослабление курса и инфляционный цикл – нежелания/невозможности Банка России выполнять свою функцию по управлению потоками капитала и частным кредитом, прежде всего, корпоративным кредитом. В итоге ЦБ признал, что экспортеры не продавали валютную выручку, а брали рублевые кредиты, но кроме повышения ключевой ставки ничего не сделало. А повышение ставок еще больше в момент разогнало кредит и спрос.

( Читать дальше )